(2015年)乙公司是一家上市公司,该公司 2014年末资产总计为 10000万元,其中负债合计为 2000万元。该公司适用的所得税税率为 25%。相关资料如下:
资料一:预计乙公司净利润持续增长,股利也随之相应增长。相关资料如表 1所示:
表 1 乙公司相关资料
资料二:乙公司认为 2014年的资本结构不合理,准备发行债券募集资金用于投资,并利用自有资金回购相应价值的股票,优化资本结构,降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用,且债券的市场价值等于其面值,股票回购后该公司总资产账面价值不变,经测算,不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表 2所示:
表 2 不同资本结构下的债务利率与权益资本成本
注:表中“×”表示省略的数据。
要求:
( 1)根据资料一,利用资本资产定价模型计算乙公司股东要求的必要收益率;
(2)根据资料一,利用股票估价模型,计算乙公司 2014年末股票的内在价值;
( 3)根据上述计算结果,判断投资者 2014年末是否应该以当时的市场价格买入乙公司股票,并说明理由;
( 4)确定表 2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程);
( 5)根据( 4)的计算结果,判断这两种资本结构中哪种资本结构较优,并说明理由;
( 6)预计 2015年乙公司的息税前利润为 1400万元,假设 2015年该公司选择债务为 4000万元的资本结构, 2016年的经营杠杆系数( DOL)为 2,计算该公司 2016年的财务杠杆系数( DFL)和总杠杆系数( DTL)。
相关试题
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发行债券不考虑筹资费用,且债券的市场价值等于其面值,股票回购后该公司总资产账面价值不变,经测算,不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表2所示: 注:表中“×”表示
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回购相应价值的股票,优化资本结构,降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用,且债券的市场价值等于其面值,股票回购后该公司总资产账面价值不变,经测算,不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的
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2)根据资料二,计算公司当前的边际贡献总额、息税前利润。 (3)根据资料二,计算两种方案下的公司市场价值,并据以判断采用何种资本结构优化方案。 (4)根据资料三,计算投资计划所需要的权益
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长期资本负债率、利息保障倍数。 (2)根据资料二,计算发行可转换债券的资本成本。 (3)为判断筹资方案是否可行,根据资料三,利用风险调整法,计算甲公司税前债务资本成本;假设无风险利率参考10年期政
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利用风险调整法,计算甲公司税前债务资本成本;假设无风险利率参考10年期政府债券到期收益率,计算筹资后股权资本成本。 (4)为判断是否符合借款合同的保护性条款的要求,根据资料四,计算筹资方案执行后