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(2017年)戊化工公司拟进行一项固定资产投资,以扩充生产能力,现有X、Y、Z三个方案备选,相关资料如下:   资料一:戊公司现有长期资本10000万元,其中,普通股股本为5500万元,长期借款为4000万元,留存收益为500万元。长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致,且投资项目的筹资结构与公司资本结构相同,新增债务利率不变。   资料二:X方案需要投资固定资产500万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为10年,期满无残值,采用直线法计提折旧。该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元,应付账款增加5万元,假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中,预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如表1所示:   表1 X方案现金流量计算表 单位:万元 注:表内的“*”为省略的数值。   资料三:Y方案需要投资固定资产300万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为8年,期满无残值。预计每年营业现金净流量为50万元。经测算,当折现率为6%时,该方案的净现值为10.49万元;当折现率为8%时,该方案的净现值为-12.67万元。   资料四:Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示:   表2 备选方案的相关指标  注:表内的“*”为省略的数值。   资料五:公司适用的所得税率为25%。相关货币时间价值系数如表3所示:   表3 相关货币时间价值系数表 注:i为该项目的必要报酬率。   要求:   (1)根据资料一,利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本。   (2)根据资料一和资料五,计算戊公司的加权平均资本成本。   (3)根据资料二和资料五,确定表1中字母所代表的数值(不需要列示计算过程)。   (4)根据以上计算的结果和资料三,完成下列要求:①计算Y方案的静态投资回收期和内含报酬率;②判断Y方案是否可行,并说明理由。   (5)根据资料四和资料五,确定表2中字母所代表的数值(不需要列示计算过程)。   (6)判断戊公司应当选择哪个投资方案,并说明理由。

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